נתוני מחירי הדיור זעקו, "איזה צינון אינפלציה?" מדד קייס-שילר לחודש יוני הגיע לשיא של כל הזמנים ועלה של +6.5% לעומת השנה שעברה.
אז אם אתה במקרה עובד בשכר, לא סביר שתרגיש את הקור. הסיבה לכך היא שהשכר הממוצע עלה בערך במחצית מהסכום ב-+3.7% על בסיס Y/Y.
ובכל זאת, תקופת ה-LTM ביוני הייתה רק הסיבוב האחרון במירוץ שעובדי השכר והשכר מפסידים כבר כמה עשורים. כלומר, הודות למדיניות הפד המנפחת נכסים בקצב מהיר בהרבה ממחיר השכר היומיומי, הסחורות והשירותים.
מלכתחילה, הפד אפילו לא יודע באיזו מהירות מחירי הדיור עולים מכיוון שהוא מסרב בעקשנות לזכות את הנתונים הזמינים בסקטור הפרטי על מחירי הדיור למגורים. אבל כפי שמוצג על ידי הקו הסגול למטה המתאר את מדד מחירי הבתים של Zillow (המכסה מגורים חד-משפחתיים, דירות ולולים), המחיר החציוני בארה"ב עלה מ-124,000 דולר בינואר 2000 ל-362,500 דולר נכון ליולי 2024.
זהו רווח של 194% כפי שמצויד על ידי הקו הסגול למטה. עם זאת, במהלך אותה תקופה של 24 שנים, מדד המחירים לצרכן למקלט עלה ב-110% בלבד, וגרסת הדפלטור של מחירי המקלטים ב-PCE עלתה אפילו פחות. בקצרה, מחירי הדיור בעולם האמיתי עולים פי 2 מהרמה המתוארת ב"נתונים הנכנסים" שלפיהם מתקיימים או מתים ראשי המפרקים בבניין אקלס.
כמובן, הפד שיללים בוול סטריט יגידו שזה מערבב תפוחים ותפוזים - מחירי נכסים מול עלויות שירות השכירות. אבל על פני תקופה של 24 שנים - לא כל כך. הסיבה לכך היא שבטווח הארוך, דמי השכירות משקפים את הערך הנוכחי המהוון של זרמי הכנסות מדמי שכירות בניכוי עלויות תפעול.
בהתאם לכך, העובדה שהקו הכחול (מחיר מקלט CPI) עלה בקושי במחצית ממחיר הנכס צמוד Zillow (קו סגול) מעידה על כך ש-BLS עומדת במשחקים הרגילים שלה. זה מזלזלת באופן דרסטי במחירים בעולם האמיתי עבור עלות הנשיאה בפועל של בעלות על דירה.
ואכן, מדד ה-OER של מדד המחירים לצרכן (שכירות שווה לבעלים), שהפד נשבע בו באופן מרומז, הוא יותר מטופש. זה מבוסס על סקר של כמה אלפי בעלי בתים שנשאלים בשביל מה הם ישכירו את הטירה שלהם אם, ככל הנראה, הם יחליטו להקים אוהל על המדרכה ולהפוך לבעל הבית של הנכס שלהם.
הישאר מעודכן עם מכון בראונסטון
כמובן, יש מבחן פשוט כדי להדגים את האבסורד של הטיית האפלציה הנמוכה של הפד. כל שעליך לעשות הוא להחיל את ריבית המשכנתא הקיימת ל-30 שנה מול רמת המחירים של Zillow Home ולהניח רכישה סטנדרטית של 20% למטה בכל נקודה במהלך 24 השנים האחרונות. על בסיס התחלה וסיום, עלויות המשכנתא השנתיות מושוות לאחר מכן לערך השנתי של שכרו של עובד ייצור ממוצע (קו כחול).
מאחר שהאחרון עלה רק ב-119%, או רק טיפה יותר ממדד המחסה, במהלך תקופה של 24 שנה, ברור שמדיניות הפד של הפד למען האינפלציה רחוקה מלהיות שקול. כפי שקרה, השכר השנתי הממוצע, מחיר הבית של זילו ושיעור המשכנתא ל-30 שנה בינואר 2000 היה 124,000 דולר, 24,600 דולר ו-8.23%, בהתאמה. לעומת זאת, ביולי 2024 ערכים אלו היו 52,830 דולר, 363,000 דולר ו-6.78%, בהתאמה.
אם אתה מניח יחס הלוואה לערך של 80% בשני המקרים, אתה מקבל את הדברים הבאים:
- ינואר 2000: עלות משכנתא שנתית של 2,990 דולר או 12% מהשכר הממוצע השנתי.
- יולי 2024: עלות משכנתא שנתית של 19,925 דולר או 38% מהשכר השנתי הממוצע.
נכון. מדיניות פרו-אינפלציה המפורסמת של הפד, של 2.00% ומעלה בשנה, אינה מענישה שוויון הזדמנויות. בעל הבית הממוצע, למעשה, קיבל את ראשו הפיננסי בסל, שכן עלות הריבית של משכנתא רגילה על בית במחיר חציוני ירדה משמינית משכרו לפני מס לכמעט שתי חמישיות.
ההשלכה של הטבלה לעיל מסתכמת למעשה בגזר דין מוות עבור הפד כפי שהוא פועל כעת. כמו הנגר מאושר הפטיש, הכלי האמיתי היחיד של הפד הוא להתעסק עם הריבית - על אף הירידה האדירה בגלגל ההיגוי בין שיעורי הלילה בשוקי הכסף לבין הפנים האטום של התמ"ג של המדינה, של 28 טריליון דולר, הכלוא כפי שהוא. התמ"ג העולמי של 105 טריליון דולר.
אולם הבואש על ערימת העצים לא יכול היה להיות ברור יותר. כלומר, כלי התמריצים של ריבית נמוכה מטבעו מעלה את מחירם של נכסים ניתנים למינוף הרבה יותר מהר מהשכר היומיומי, הסחורות והשירותים. כך ש-10% מהאוכלוסייה שבבעלותם רוב הנכסים הפיננסיים והנדל"ן לוקחים את האחורי ביותר, בעוד ש-90% ממשקי הבית עם חיסכון צנוע עד זעום אף פעם לא מדביקים את הפער.
זו עסקה רקובה. זה צריך להסתיים.
פורסם מחדש מבית דיוויד סטוקמן אתר
פורסם תחת א רישיון בינלאומי של Creative Commons ייחוס 4.0
עבור הדפסות חוזרות, נא להחזיר את הקישור הקנוני למקור מכון ברונסטון מאמר ומחבר.
