הכאוס העווית של כלכלת ארה"ב לאחר הנעילה

[הערת העורך: מאמר זה נדפס מחדש הקונטרה-קורנר של דיוויד סטוקמן, שמציעה ניתוח כזה מדי יום למנויים. פאונד תמורת פאונד, סטוקמן יומי הניתוח הוא המקיף, הבולט, בעל התובנה והעשיר בנתונים מכל מה שקיים כיום. ניסיונו של עשרות שנים הן בפיננסים והן במדיניות, והמחויבות העקרונית והאגדית שלו לחשוף את האמת הבלתי מעורערת ולהפגין את טענותיו בנתונים, מוצגים מדי יום. ברונסטון גאה בכך שטוקמן משמש גם כחוקר בכיר, והוא מתיר באדיבות פרסום חוזר תקופתי כאן.]

התוכנית המגוחכת לחלוטין של ממשל ביידן לחוקק חופשה של שלושה חודשים ממס הדלק הפדרלי בסך 18.4 סנט לליטר צריכה להיות קריאת השכמה ביחס לאיום רחב והרסני הרבה יותר. כלומר, כלכלת ארה"ב איבדה את היחסים המבוססים על השוק והיא מתנהגת כעת כמו ערמה עיוותית של מחלוקת, נקעים וקפריזות עקב חבטות חוזרות ונשנות באמצעות התערבויות רגולטוריות, פיסקליות ומיסים של ממשלות שלא מהעולם הזה.

בשילוב, התקפות האנרגיה הירוקה, הסגרות וההפחדות של סיירת הווירוסים, שאיבת הכסף המטורפת של הפד והבצ'אנליות חסרות התקדים של 6 טריליון דולר של וושינגטון בשנתיים האחרונות פגעו עמוקות בתפקוד הכלכלי התקין.

בהתאם לכך, המגזר העסקי עיוור: הוא לא יכול לחזות מה יורד מהפייק בצורה רגילה על סמך כללים מנוסים ונכונים של סיבה ותוצאה. במקרים רבים, האותות הרגילים של השוק הלכו והלכו, כפי שהודגם על ידי אזהרות של קמעונאי הקופסאות הגדולות האחרונות שהם עמוסים במלאי שגוי ויקבלו הנחות כואבות כדי לפנות את החפיסות.

עם זאת, אין זה פלא שהם הצטיידו בבגדים ובמוצרים עמידים, בין היתר, לאחר תקופה שבה סיירת הנגיפים סגרה את המקומות הרגילים של הקהילה החברתית כמו סרטים, מסעדות, ברים, חדרי כושר, נסיעות אוויריות וכדומה. ודווקא וושינגטון הוסיפה שמן למדורה על ידי הוצאת טריליוני כוח הוצאות שנבעו מדמי אבטלה שהגיעו לשיעור שנתי של 55,000 דולר במקרים מסוימים, והבדיקות החוזרות ונשנות שעבור משפחות גדולות יותר הצטברו ל-10,000 עד 20,000 דולר.

עובדים מועסקים לא היו זקוקים לצ'קים המרובים של 2,000 דולר מכיוון שב"חוכמתו" (המפוקפקת) סיירת הנגיפים אילצה אותם לחסוך בהוצאות מבוססות קהילה חברתית.

באופן דומה, עובדים שפוטרו באופן זמני לא היו זקוקים ל-$600 לשבוע העלאה של ממשק המשתמש הפדרלי. לרוב הייתה להם גישה להטבות רגילות של ממשק משתמש, וגם סבלו מ"חיסכון" כפוי באמצעות השבתת מסעדות, ברים, סרטים וכו'. אפילו העובדים המכונים "חשופים" שאינם זכאים להטבות רגילות של המדינה לא היו צריכים 600 דולר לשבוע של UI bennys. הכיסויים הזמניים הממוקדים היו יכולים לשלם 65% מהשכר הקודם שלהם עבור הרבה פחות מ-$300 לשבוע בממוצע.

אז מה שקרה הוא שהמחאה הכפולה של חיסכון בכפייה בשירותים והזרימה המסיבית של דברים בחינם מוושינגטון יצרו צונאמי של ביקוש שמצץ את מערכת המלאי ואת שרשראות האספקה.

לדוגמה, הנה השינוי ב-Y/Y ב-PCE מותאם לאינפלציה עבור הלבשה והנעלה. המצב היציב של כלכלת ארה"ב עבור אותו מגזר התנודד ממש ליד הקו השטוח במהלך 2012-2019.

ואז פגעו הוריקנים במדיניות וושינגטון. במהלך הסגירות המקוריות של הרבעון השני של 2, ההוצאה האמיתית על ביגוד והנעלה צנחה בשיעור -27.0%, כפי שד"ר פאוצ'י וגברת הצעיף שלחו מחצית מהציבור האמריקני לדפזז לעמדת העובר בחדרי השינה ובמערות האדם שלהם.

אבל לציבור האמריקאי לא לקח הרבה זמן להבין את הבדיחה. עד מהרה הם מיחזרו מחדש את הוצאות המסעדות שלהם וכו' והוסיפו להם צונאמי של דברים בחינם של וושינגטון במהלך 18 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2021. זה ממש הפך את דפוסי ההוצאות על פיה.

כלומר, קופסאות המשלוח של אמזון הוכרזו "בטוחות" ברגע שה-CDC הבין שהנגיף לא עובר על משטחים - אז הציבור השתגע והזמין ביגוד והנעלה. עד לרבעון השני של 2, במיוחד לאחר חוק ההצלה האמריקאי של 2021 טריליון דולר של ביידן האידיוטי במרץ 1.9, השינוי ב-Y/Y התהפך באלימות ל- +% 57.1.

זה שוט עם מחשבה מרושעת מראש. הצרכנים לא יעשו לנפשם את התקציבים שלהם בצורה זו, כלומר, בתורו, שלספקים קמעונאיים, סיטונאיים וייצור אין דרך אפשרית להתמודד באופן רציונלי עם תהפוכות שרשרת האספקה ​​המונעות בוושינגטון.

כפי שעולה גם מהתרשים, השינוי ב-Y/Y המתואם לאינפלציה בחודש מאי צלל כמעט בחזרה לנורמלי - רק +% 3.4. עם זאת, יעברו שנים עד ששרשרת האספקה ​​ורמות המלאי והתערובות יתאוששו מהכאוס הכלכלי שנוצר על ידי וושינגטון.

שנה/שנה מותאם לאינפלציה PCE עבור הלבשה והנעלה, 2012-2022

אותו סיפור מתקיים לגבי מוצרים עמידים - עם משרעת היו-יו קיצונית עוד יותר. כפי שמוצג בתרשים שלהלן, רמת המגמה של הצמיחה ב-PCE הריאלי עבור מוצרים בני קיימא הייתה 3.3% לשנה במהלך התקופה של 14 השנים שבין השיא שלפני המשבר באוקטובר 2007 לשיא שלפני קוביד בפברואר 2020. מלבד במהלך ההתכווצות המיתון של 2008-2009, המספרים עקבו אחר דפוס יציב שעסקים יכלו להתמודד איתו.

ואז הגיעה וושינגטון הזמינה מסורי שוט. במהלך אפריל 2020 צלל ה-PCE האמיתי -17.5%משנה קודמת, רק כדי להתפרץ באלימות +% 70.5 Y/Y באפריל 2021. שוב הגירוי וה"חיסכון" הכפוי!

אבל עכשיו זה נגמר. במהלך מאי 2022 היה השינוי ב-Y/Y -9.1%. שוב, אין זה פלא שלעסקים יש מלאי שגוי ושרשראות האספקה ​​נקשו בקופים מקצה אחד של כדור הארץ לקצה השני.

שינוי ב-Y/Y במוצרי PCE Durables אמיתיים, 2007-2022

למעשה, זה מצביע על מימד נוסף של סיפור שוט השוורים. למעשה, ההמרה החד פעמית של הייצור לשרשרת האספקה ​​העולמית הייתה בעלת פגיעות נסתרת - אולטרה JIT (Just-In-Time).

כלומר, כאשר מרחקי המשלוח של סחורות עברו מ-800 מיילים בתוך ארה"ב ל-16,000 מיילים (ממפעלים בשנחאי לטרמינלים בשיקגו (או 68 ימים בים), מערכת נבונה הייתה מובנית כמויות גדולות של מלאי מיותר להגן מפני השיבושים הגורפים של השנתיים האחרונות.

אבל עלות הנשיאה של יתירות מלאי מעמיקה הייתה יקרה מאוד. זה נובע מעלויות ההון החוזר והסיכון לאגירת תמהיל שגוי של סחורות. כלומר, עלויות מלאי פוטנציאליות והנחות סחורה ומחיקות היו אוכלים מאוד בארביטראז' העבודה.

אבל מונעים על ידי הכסף הקל של הפד ויעד אינפלציה אידיוטי של 2.00%, שרשראות האספקה ​​נעשו יותר ויותר מורחבות, שבירות ופגיעות. על העובדה הזו אין עוררין כעת.

אולם כפי שקרה, הדחיפה לרשתות אספקה ​​אולטרה-JIT גרמה לדפלציה חד-פעמית מאסיבית של עלויות מוצרים בני קיימא. למעשה, כמעט 40% התכווצות דפלטור ה-PCE למוצרים בני קיימא בין 1995, כאשר מפעלי היצוא של סין התגברו לראשונה, והרמה שלפני קוביד בתחילת 2020 היא אחת הסטיות הגדולות בהיסטוריה הכלכלית.

אנו מפקפקים ברצינות שהקו השחור למטה אכן קרה, מלבד התעסקות אינסופית של BLS עם נהנתנות והתאמות אחרות למדד המחירים לצרכן. כן, צעצועים, למשל, צנחו בלמעלה מ-60% במהלך תקופה זו של 25 שנה, אבל שוב האם הם ביצעו התאמה עצומה של נהנתנות שלילית לחשבונות עבור תקן צעצועי זבל בסין?

ובכל זאת, הנסיעה החופשית הדפלציונית הסתיימה. כבר עכשיו, הדפלטור של מוצרים בני קיימא עולה בכמעט 13% מהשפל שלפני קוביד, ויש הרבה הרבה יותר מקום להחזיר כששרשרות האספקה ​​העולמיות מעבדות מחדש את דגמי ה-JIT המקולקלים שהתפתחו לפני 2020.

 PCE Deflator עבור מוצרים בני קיימא, 1995-2022

עם זאת, כשמדובר במשורי שוט שנגרמו על ידי וושינגטון, ישנם סקטורים מעטים שהיו חבוטים כמו מערכת הטיסות. במהלך אפריל 2020, למשל, עליית הנוסעים למטוס ירדה בצורה מדהימה 96% מהחודש המקביל שלפני המגפה, כמו ב'מתים ונעלמים'. יתרה מכך, דפוס ההפחתה העמוק הזה שרר גם באביב 2021.

השבתות חברות התעופה לא היו הכרחיות משיקולי בריאות הציבור: חילופי אוויר תכופים בתא הנוסעים כנראה הפכו אותן לבטוחות יותר מרוב הסביבות הפנימיות.

אבל בין ההנחיות המוטעות של ה-CDC לבין הפחדה של סיירת הנגיפים, אפילו עד ינואר 2022 הטעינות עדיין ירדו ב-34% מהרמות שלפני המגפה.

התשתית של התעשייה התערערה על ידי רמות תפעול מסוג זה. מטפלי מזוודות, דיילות, טייסים וכל פונקציה שביניהם סבלו מהפרעות עצומות בהכנסות ובפרנסה - אפילו לאחר הסובסידיות הנדיבות של וושינגטון לחברות התעופה ולעובדיהן.

ואז, עלבון התווסף לפציעה כאשר טייסים ועובדים אחרים אוימו בביטול עקב חוסר רצון לנקוט בנגיחה. התוצאה הייתה תעשייה שסוערה ולפעמים אפילו הרס.

ואז התנועה חזרה מוצפת. מ-70% מהרמות שלפני המגפה באמצע חורף 2021-2022, העליות התאוששו לאחר מכן ל-90% בחודשים האחרונים. למרבה הצער, מערכת הנסיעות האווירית אינה מאורגנת בצורה חמורה עם מחסור בכוח אדם מכל סוג שניתן להעלות על הדעת, מה שמוביל לפערי לוח זמנים וביטולים כמו לעתים נדירות בעבר.

ועכשיו ה-whipsaw הוא בכיוון האינפלציוני, שכן נוסעים נואשים משלמים מחירים שלא היו ידועים בעבר כדי להשיג מושבים נדירים במהלך חודשי הנסיעות בקיץ.

כפי שדיווחה לאחרונה CBS News,

חברות תעופה ביטלו כמעט 1,200 טיסות בארה"ב ביום ראשון ושני, והותירו נוסעים תקועים ומזוודות נערמו בשדות תעופה ברחבי הארץ. אלפי נסיעות נוספות בוטלו ברחבי העולם עם תחילת עונת הנסיעות בקיץ.

עכשיו לחדשות הרעות: אנליסטים של חברות תעופה אומרים שעיכובים וביטולים צפויים להימשך, ואף עלולים להחמיר.

"אולי לא ראינו את הגרוע מכל זה", אמרה קיט דרבי, מייסדת קיט דרבי ייעוץ תעופה, ל-CBS MoneyWatch.

כרגע, כשיש לך דברים רגילים כמו תחזוקת מטוס או מזג אוויר, העיכובים מורגשים הרבה יותר. אין טייסים נוספים, מטוסים, דיילות שמורים - והשרשרת טובה רק בתור החוליה החלשה ביותר", אמר דרבי.

רבות מהבעיות הללו נובעות מקיצוץ של חברות תעופה בצוות בשלב מוקדם של המגיפה, כאשר הנסיעות האוויריות צנחו. הביקוש חזר מאז מהר יותר מכפי שחברות התעופה הצליחו להגביר את הגיוס.

"הבעיה הגדולה ביותר היא שאין להם את היכולת. הם לא הצליחו להחזיר את מלוא הקיבולת מבחינת טייסים, מחסומי TSA, ספקים בשדה התעופה, מטפלי מזוודות, צוות קרקע או דיילות", אמרה עורכת הנסיעות של הניו יורק טיימס, איימי וירשופ, ל-CBS News. 

ימין. אבל מה שעולה עכשיו זה מחירי הכרטיסים. אחרי שצללתי ליד -28% במאי 2020 תחת פקודותיו של Fauci, מחירי מאי זינקו בשיעור גבוה +% 38 על בסיס שנה לשנה.

שוב, מה שיש לנו הוא כלכלה שדואגת נמוך יותר ואחר כך גבוה יותר בגלל התערבויות ממשלתיות מסיביות ומיותרות. ובמקרה של אנרגיה, אותה אנו לוקחים בחלק 2, המהומה חמורה עוד יותר.

אולם מחוסר ספק, הנה רמת האינפלציה של ההוצאות לצריכה אישית של חברות התעופה בשנים האחרונות. בשנת 2020, דלת המלכודת הפתגמית נפתחה ממש מתחת לתעשייה. התפוקה האמיתית ירדה 62.3 מיליארד דולר או 52%, ואז התאושש ב-63% בשנה שלאחר מכן.

זה בוודאי סוג של יו-יו כלכלי הרסני. וכל זה ניזון על ידי הפוליטיקאים והמנגנונים של וושינגטון שאין להם שמץ של מושג שהכלכלה הגדולה של 24 טריליון דולר של אמריקה אינה סוג של משחק מהולל של מכוניות פגוש.

PCE אמיתי לתחבורה אווירית, 2002-2021