אסון האינפלציה הוא נזק נלווה מנעילה 

המחירים השערורייתיים במכולת ובתחנות הדלק - הגבוהים ביותר שנרשמו אי פעם ועלו בקצבים מהירים מכדי לחשב אותם בדיוק - הם עוד יותר נזק נלווה מהסגרות הראשוניות לפני שנתיים. הסיפור נפרש על פני שנתיים אך קו הסיבתיות הוא ישיר. 

כנראה שזה הולך להחמיר הרבה יותר. מעניין אם בשלב מסוים אף אחד לא יזכור איך הכל התחיל. אולי כולם כבר שכחו. 

שאלתי חבר: אתה חושב שאנשים מבינים את הקשר בין הנעילה במרץ 2020 לבין עליית המחירים הפרועה שנתיים לאחר מכן? הגיעה התשובה: אין מצב. 

זה מפתיע אותי אבל אני גם מבין. יש כל כך הרבה זלזול שהגיע מהתקשורת ודוברות הממשלה במשך כל כך הרבה זמן, כל כך הרבה ניסיונות לעשות דמוניזציה ולשעיר לעזאזל. 

בנוסף, עבור אנשים רבים, 24 החודשים האחרונים נראו כמו טשטוש אחד גדול כאשר כל מה שהם חשבו על העולם התפוצץ לרסיסים. זה מאוד מבלבל. לאחר זמן מה, אפשר להתרגל לכאוס ופשוט לקבל אותו מבלי לנסות לתת לו דין וחשבון. גם קווי הסיבתיות נעשים מטושטשים. 

הבלגן האחרון - וזה אפילו לא מסביר את הדיבורים המזעזעים על מלחמה גרעינית שנמצאת עכשיו באוויר - משפיע עמוקות על כל המדינות בארה"ב, לא רק על הכחולות שנשארו סגורות הרבה יותר מהאדומות. מדינות אדומות הרגישו נורמליות אבל עכשיו גם הן צריכות להתמודד עם עליות מחירים מדהימות בכל דבר בתוספת מחסור במוצרים מוזרים ואקראיים על המדפים. 

אף אחד לא נחסך כשכולנו משתמשים באותו מטבע וגרים באותה סביבה כלכלית גלובלית. 

מזומן ומזרונים

המזומנים שאתה מחזיק מאבד מערכו. השווקים הפיננסיים תנודתיים, אבל גם כשהם עולים, התיקים לא יכולים לעמוד בקצב. אפילו הקרנות המנוהלות בצורה הטובה ביותר שוקדות על תשואות. חיסכון נראה פחות כמו חיסכון. גם עם עליות יוקר המחיה בשכר ובשכר, כוח הקנייה מצטמצם מיום ליום. 

ההבטחות לאינפלציה "חולפת" התבררו כאמינות כמו ההבטחות לשלוט בנגיף. 

האינפלציה הגבוהה המתמשכת הופכת לטרגדיה עבור העניים ומעמד העובדים, שנדהמים מדי יום מהשטח החדש של מחירים גבוהים לכל מה שעושה חיים טובים. אבל זה נורא במיוחד עבור החוסכים. כולם נענשים על חסכנות והפעלת ניהול אישי טוב על המשאבים שלהם. 

זה לא הפתיע אף כלכלן שהחיסכון האישי נסק במהלך הסגרות. זה לא רק בגלל הזדמנויות מועטות להוציא כסף. זה היה המעט מזה. כשמגיע משבר, סלידה מסיכון שולטת בביטחון. הקצב שבו כסף מחליף ידיים קורס. הכסף נשאר במזרן. זה נובע מפחד, וזה סביר לחלוטין. 

הגברת החיסכון הזו במהלך משבר מכשירה בדרך כלל את הדרך להתאוששות. ברגע שזה מסתיים, צריכה נדחית בצורה של חיסכון הופכת לבסיס ההשקעה בהון שהופך אז לבסיס הבנייה מחדש. זו תופעה כלכלית טבעית. אתה יכול לקרוא לזה השער של כל משבר. יש התאוששות והיא בנויה על התנהגויות כלכליות אמיתיות בהשראת המשבר עצמו. 

אתה יכול לראות את זה קורה בנתונים משנת 2020 בחיסכון אישי. זה עלה מ-7% מההכנסה ל-33% כמעט בן לילה. למעשה, מעולם לא ראינו דבר כזה בעבר. זה מדד לכמה דברים נוראים הפכו כל כך מהר. 

כמובן, זה היה קצר אבל עדיין בעל ערך. החיסכון של משקי הבית זינק ב-120%. גם חיסכון תאגידי ועסקי הראה רתיעה מסיכון, שכן הם גרפו 600 מיליארד דולר נקיים בכל כך הרבה חודשים. 

קונטרה-עובדתי: נניח ש"שבועיים לשטח את העקומה" היה אמיתי. כל ההגבלות הוסרו תוך שבועיים. הכל נפתח. הקונגרס לא עשה דבר. כולם תהו מדוע התנהגנו בצורה כה בוטה ואז התחלנו להתמודד עם המגיפה כמו מבוגרים אינטליגנטים. אולי התאוששנו מהר? בטח שכן, גם אם זו תהיה טראומה של דור. 

אולם במקום זאת, הקונגרס השתגע לחלוטין עם הוצאת כסף שלא היה להם. יש לי הוסבר בעבר האירועים: 

זה היה ב-27 במרץ 2020, ועל השולחן היה חשבון הוצאות של 2.2 טריליון דולר. הקונגרס עמד לאשר את זה אפילו בלי להופיע בקפיטול. זה היה מראה מזעזע. הסגרות הללו כבר אפשרו לכל אדם מיוחס שיכול לעבוד על מחשב נייד להישאר בבית בזמן שמעמד הפועלים נאלץ לשמור על השגרה הישנה. הקונגרס התכוון לזרוק טריליונים ברחבי המדינה עכשיו מבלי להופיע אפילו להצבעה. 

זה היה כאשר חבר הקונגרס תומס מאסי, רפובליקני מקנטאקי, הגה רעיון מבריק. הוא יתעקש שהקונגרס יציית לכללי המניין שלו. הוא לחץ על הנקודה ובכך דרש לפחות מחצית מכולם לחזור ולנסוע לוושינגטון, בדיוק כשהם הכי פחדו לעזוב את בתיהם. זה היה הגיוני. אם אתם מתכוונים להרעיף על המדינה כל כך הרבה כסף, המעט שאפשר לעשות הוא לדבוק בכללי הבית ולהופיע להצבעה! 

טראמפ, לעומת זאת, היה תומך עצום של הצעת החוק וההסגרות, ולכן זעם על מאסי. הוא צייץ בטוויטר שהנציג מסי - אחד מחברי הקונגרס המבריקים והצנועים יותר - היה "נכזב מדרגה שלישית". "הוא רק רוצה את הפרסום", אמר, וקרא למנהיגי המפלגה "לזרוק את מאסי מהמפלגה הרפובליקנית!"

כמובן שהצעת החוק הפליגה, כשרק מאסי באופוזיציה. הצעת החוק הזו בסופו של דבר הייתה אסון. אפשר להאשים את זה מדוע כל כך הרבה מדינות שמרו על כלכלותיהן סגורות כל עוד הן עשו זאת. הכסף עצמו, במקום לשמש לפיצוי על נעילות, הפך בעצמו למפגע מוסרי כדי להמשיך את הנעילה זמן רב ככל האפשר. ואכן, ככל שהקונגרס הקציב יותר כסף להקלה על הנעילה, כך נמשכו הסגרות. 

הנה מבט על מה שקרה מצד ההוצאות, ולו רק כדי לראות עד כמה זה חסר תקדים.

כשהקונגרס מוציא ככה, הוא מייצר חובות מובטחים ממשלתיים שמחפשים שוק. בסופו של דבר אותם 2.2 טריליון דולר יהפכו ל-6 טריליון דולר. הפדרל ריזרב היה שם כדי לספק בדיוק את מה שהקונגרס היה צריך, ומכאן שהמאזן שלו - עדיין בתהליך של נורמליזציה מהתקף הרכישה הקודם שלו - השתנה באופן דרמטי. ה מאזן בפד התפוצצה בהחזקות החוב שלה, שכולן נרכשות בכסף מודפס באופן מטפורי. 

האינפלציה הבלתי נמנעת 

כשממשלות ובנקים מרכזיים מתנהגים בדרכים מטופשות מנשוא, כדאי לשאול האם יש טעם בטירוף. זה מה שאני מרגיש כשאני מסתכל על נתוני M2 מ-2020-21. (M1 עשויה להיות דרך טובה יותר לבטא זאת, אך הפד שינה את ההגדרה במאי 2020, מה שהפך את התרשים לבלתי עקבי.) 

הדפסת כסף זו הגיעה לשיא בשיעור עלייה של 26%. או תסתכל על נתוני הכסף הגולמיים (שוב, עלינו להשתמש ב-M2. הפד העניק השראה לתוספת של כ-6 טריליון דולר לאספקת הכסף, כמעט התאמה של דולר לדולר ממה שהפוליטיקאים הבטיחו.

מלבד כל מופעי המדע, זה לא היה אלא הפריסה הגסה ביותר של סיפור קלאסי על פיחות כספי: הדפסה במקום מס. 

במונחים דולריים גולמיים, ראינו עלייה של 42% בהיצע הכסף תוך 24 חודשים בלבד. 

ייתכן שחלק מהאנשים בפד חשבו שהם יצליחו להתחמק מזה כי הם התרופפו באופן דרמטי ב-2008, ללא השפעות מהותיות על המחירים, למרות כל התחזיות. הם הפכו יהירים ובטוחים מדי שההשפעה נטו של כל הקלות כמותית היא חיובית או לפחות ניטרלית. 

עם הסגרות, הפד והקונגרס שיתפו פעולה כדי לנייר על ההרס הכלכלי, כדי שזה יופיע פחות במספרים הסופיים וגם כדי לשמור על ההמון רגוע במהלך הסערה. אנשים בזמנו מוזהר על האפשרות של בלגן אינפלציוני, אבל אחרים אמרו שיש לדחות דאגות כאלה לחלוטין בטענה שכמה אנשים אמרו זאת גם ב-2008. 

בנוסף, הממשלה החלה להוריד צ'קים בחשבונות הבנק של אנשים. נראה כמו מתנה. זה נלקח במהירות. לא רק החיסכון נמחק באינפלציה שלאחר מכן אלא גם כוח הקנייה של המחאות התמריצים עצמם. הצ'קים הללו עבדו במשך זמן מה, עד שהערך האפקטיבי שלהם נגנב בעצם התגנבות. 

אפילו עכשיו, האמריקאים מחזיקים בחסכונות של 2.7 טריליון דולר מעבר למה שהיה להם לפני המגפה. המתכננים הכלכליים ב-DC שמו למעשה יעד על הכספים החוסכים הזה. גם אם אתה מאמין למספרי האינפלציה המדווחים ברמת הקמעונאות, $1 שנחסך בשנה שעברה שווה רק $0.92 היום ויהיה שווה $0.84 עד סוף השנה. ולאן זרם כוח הקנייה הזה? לוושינגטון הבירה, שגדלה והיקפה. 

הציד אחר הערך 

מימוש הגזל האינפלציוני נוטה להתעורר לאט ואז בבת אחת. בחודשים ובשנים הקרובים, אנו הולכים לראות שינוי דרמטי בפסיכולוגיה של חיסכון. יותר אנשים יראו שזה לא שווה את זה. עדיף לצרוך עכשיו. לחיות את הרגע. אל תתכנן את העתיד. היפטר מהנייר כמה שיותר מהר לפני שהוא יאבד יותר מערכו. 

כך עובדות הציפיות האינפלציוניות: הן מוסיפות שמן למדורה של הפיחות. אנחנו עדיין לא רואים הרבה עדויות לכך אבל זה יכול להופיע בכל עת. יש לכך השפעה תרבותית על חברות שלמות, ומתגמלת צריכה לטווח קצר על פני תכנון ארוך טווח. היא מענישה חיסכון ומתגמלת פרועות.  

מה שבטוח, לא כל עליות המחירים נלקחות בחשבון במדיניות המוניטרית. יש שבירה בשרשרת האספקה, נהמות משלוח ועכשיו סנקציות אכזריות נגד רוסיה שלא ראינו אפילו בשיא המלחמה הקרה. 

ניתוק המרכיבים הסיבתיים כאן הוא משימה בלתי אפשרית, ותאורטיקנים מוניטאריים יתווכחו במשך שנים על אשמתו של הפד. תיאוריה יפה אבל התאמתה למציאות אינה מגלה ודאות לגבי מה גורם למה. אבל גם אם אתה חושב שהפד אינו אשם לחלוטין, ושברירות וכאוס בשוק הם בדרך כלל חלק הארי, מדיניות הממשלה עדיין נושאת באחריות. 

הכל נובע מההחלטה הגורלית במרץ 2020 לכבות את הפעילות הכלכלית כאילו זה יהיה קל כמו כיבוי מתג אור. פשוט הפעל אותו מחדש כשהנגיף נעלם! התברר שזה לא כל כך קל. 

בינתיים, נראה שאין מניעה לחיה הזו שאוכלת דרך חסכונות ומטבעות, וגם המוניטין של בנקים מרכזיים שמתיימרים לעצור אותה. התנודות הפראיות מתגברות בגלל אי ​​ודאות אדירה בשרשרת האספקה ​​ובמשאבי הנפט בפרט. תגובת המלחמה גורמת להרס מוחלט לא רק בנפט אלא בכל שוקי הסחורות. 

תגובת המגפה שחררה כמה עונות של פזיזות מדיניות, הרס וניהיליזם, כמעט כאילו אף אחד מלקחי העבר לא חל, בין אם בבריאות הציבור או בכלכלה. אם אי פעם נצא מהכאוס הזה, היסטוריונים בוודאי יסתכלו אחורה בפליאה מכך שכל כך הרבה החלטות איומות היו יכולות להתרחש בכל כך הרבה חלקים בעולם וברצף כה מהיר. 

אילו נוכל לשחזר את התיאוריות של הכלכלן הצרפתי JB Say who כתב: "אף ממשלה לא תתאר לעצמה, שלילת מהם את הכוח להונות את נתיניהם, זה לשלול מהם פריבילגיה יקרת ערך. מערכת של הונאה לעולם אינה יכולה להימשך זמן רב, וצריכה להניב בסופו של דבר, ללא תקלות, הרבה יותר הפסד מרווח".

זה תיאור טוב של הכוחות ששוחררו בשם בריאות הציבור. זה יצר אובדן עצום בכל תחום בחיים. אנחנו עדיין משלמים את המחיר ונשלם עוד שנים רבות. גם בערפל האינפלציה והמלחמה, אל לנו לשכוח את מקור הכל. זה נגרם על ידי קבלת החלטות קטסטרופלית בצמרת.