בראונסטון » כתב העת של מכון בראונסטון » בן ברננקי היה המשבר

בן ברננקי היה המשבר

שתף | הדפס | אימייל

בתחילת שנות ה-1920, מכשירי רדיו היו הגאדג'טים היקרים והחובה של היום. וכמו כל מוצרי השוק המשנים, הם התחילו יקרים רק עבור RCA (התפוח של זמנו) כדי להפוך למשותף את מה שהיה פעם מותרות. מאה שנים מאוחר יותר, בעלי גישה לאינטרנט יכולים להאזין לתחנות רדיו ברחבי העולם בחינם. איך דברים משתנים.  

התקדמות קפיטליסטית כמו הרדיו עלתה בראש בזמן שחשב על בן ברננקי שקיבל חלק מפרס נובל. ברננקי מאמין שצמיחה כלכלית גורמת למחירים לעלות. כפי שאמר למייסד מכון קאטו אד קריין ב-2005 במהלך ארוחת צהריים אחד על אחד, הצמיחה היא "אינפלציונית מטבעה".

למעשה, זה הפוך. צמיחה כלכלית היא תוצאה של השקעה, והשקעה היא כולה לייצר יותר אקספוננציאלית ככל שהמחירים ממשיכים לרדת. כל הסחורה שאנו חושקים בהן, ממכוניות, דרך מחשבים וכלה במכשירי רדיו, מתחילות דימום באף יקרות רק כדי לרדת במחיר שכן השקעה ביעילות בייצור מורידה את המחירים שלהן. תהיו בטוחים שבחייו של ברננקי, הטיסה הפרטית תהפוך לנפוצה.  

כך הם פני הדברים בעולם אמיתי שברננקי רק בקשר עמום. תארו לעצמכם את אחד הפנים המודרניים של הכלכלה מאמינה שצמיחה גורמת לאינפלציה. גרוע מכך, קחו בחשבון את המשמעות הגדולה יותר של כל זה. ברננקי נדבק לתפיסה השגויה שלפיה כלכלות מדינות מוגבלות על ידי היצע העבודה ויכולת הייצור בגבולותיהן, וכתוצאה מכך, ברננקי מאמין שתפקידם של הבנקאים המרכזיים לתכנן באופן מרכזי אובדן מקומות עבודה ואיטיות כלכלית כך שהכלכלות יעשו זאת. לא "להתחמם יתר על המידה". חפש את זה. כן, הוא מאמין לדבר הזה. במציאות, כל טוב ושירות בשוק הם תוצאה של תשומות עבודה וקיבולת גלובליות, כך שלעולם אין תרחיש של "הפער" ב"תפוקה" שמתמלא.  

אם נתעלם מכך שכוחו של הפד לנהל את הכלכלה לקראת צמיחה או ירידה מוגזם במידה ניכרת, לא נוכל להתעלם מכך שכלכלנים כמו ברננקי מאמינים שהבנקים המרכזיים יכולים וצריכים להוציא אנשים מעבודתם כדי לשמור על האינפלציה בשליטה. אולם ברננקי הוא כעת זוכה פרס נובל. כמה מביך לכלכלנים, וכמה מביך לפרס.  

על כך יש שיגידו שלא אמונתו בעקומת פיליפס המושמצת זיכתה אותו בפרס, אלא "התובנות שעזרו במשבר פיננסי" שלו (חלק מ- Wall Street Journal כותרת על הפרס שלו) שהביאה לכבוד האחרון שלו. מספיק הוגן, במובן מסוים. ברננקי זכה בפרס על סמך "פרסום משנת 1983 הקובע כישלונות בנקים כמפתח להפיכתו של מיתון כלכלי לשפל החמור ביותר של ה-20th מֵאָה." הבעיה כאן היא שקל לבטל את הפרסום של ברננקי כמו אמונתו העמוקה שלצמיחה יש חיסרון אינפלציוני.  

ואכן, כידוע, ההון הוא חסר גבולות. זה תמיד היה. אנו לווים כסף עבור מה שניתן להחליף עבורו, וזו תזכורת לכך שהמגבלה היחידה לאשראי היא ייצור. אנא חשבו על זה עם אמונתו של ברננקי שהבנקים הנאבקים הביאו את שנות ה-1930. השקפה כזו אינה עומדת בבחינה הבסיסית ביותר.  

זה המקרה מכיוון שמימון מעולם לא הוגבל לבנקים, ובוודאי לא הוגבל לבנקים בארה"ב בשנות ה-1930. יתרה מכך, דווקא בגלל שהחדשנות בארה"ב תמיד הייתה כל כך מרשימה, ארה"ב הייתה מזמן אבן שואבת לחסכון בעולם. בהחלה על שנות ה-1930, גם אם זה היה נכון שפד "הדוק" לא היה מספיק מנזל בנקים, המציאות היא שהזרמת הון עולמית ומקורות הון מקומיים חוץ בנקאיים היו מפצים על הקמצנות לכאורה של הפד בין ארוחת הבוקר וארוחת צהריים.  

ברננקי כבר מזמן דגל בעצמו כמומחה ל"דיכאון הגדול", אבל הניתוח שלו מזכיר לחושב העדין שהוא למד את כל הלקחים הלא נכונים מעשור של צמיחה איטית יחסית. החסר לברננקי הוא ה"דיכאון" ההוא בשנות ה-1930 היה ההתערבות הממשלתית.

כאשר כלכלת ארה"ב נקלעה לתחייה מתונה, שאמורה להיות-כלכלית-תחייה שנולדה מהשפל (זה בזמן שפל שהיחידים המרכיבים את הכלכלה מתקנים את מה שהם עושים לא בסדר), ממשלי הובר ורוזוולט הגיבו בתעריפים שיא על 20,000 סחורות זרות, העלאות מסיביות במס שהוא הוצאות הממשלה, עלייה בשיעור המס העליון של יחידים מ-25 ל-83 אחוזים, היטלים על רווחי תאגידים שנשארו עד 70 אחוזים, רגולציה חדשה גדולה ופיחות של 59% דוֹלָר.

נשאר לבד, מיתונים הם התרופה. הבעיה הייתה שהמעמד הפוליטי ניסה לרפא מה בריא.  

ברננקי נפל קשה על החלק התרופתי. מהר קדימה לשנת 2008, ירידה של הדולר תחת הנשיא הבלתי מיומן להפליא ג'ורג' בוש הוליד את מה שלודוויג פון מיזס התייחס אליו פעולה אנושית כ"טיסה למציאות". כן, נשיאים מקבלים את הדולר שהם רוצים, בוש רצה דולר חלש, והדולר ירד גרם לצריכה מסיבית של דיור על פני השקעה ברעיונות חדשים.  

העובדה שהכלכלה האמריקאית האטה כתוצאה מהאמור לעיל לא הייתה מפתיעה. יתר על כן, השווקים לא הופתעו. חשבו שהם מעבדים ללא הפוגה את כל המידע הידוע ועושים בדיוק את זה. חזור על זה שוב ושוב שטעויות הן הנורמה בכל כלכלה, והן יכולות לעולם לא לגרום ל"משבר". היכנסו לברננקי. עם מנטרה של "כל מה שצריך" (דבריו של ברננקי), יו"ר הפד היה "נחוש לעשות כל מה שאני יכול, יחד עם עמיתיי, כדי לנסות למנוע מהמערכת הפיננסית להתמוסס". עם זאת, אנשים - כולל כלכלנים בעלי חשיבה מעמיקה - מגרדים עד היום את סנטרו בזמן שהם דנים ב"סיבות" למשבר 2008! אתה לא יכול להמציא את זה.  

המציאות היא ששחקני שוק תמחרו דקה אחר דקה את הטעויות שהן חלק בלתי נפרד מכלכלת שוק מעורבת, רק כדי שמומחים כמו ברננקי, בוש והנרי פולסון יחליפו את הידע המצומצם שלהם בזה של השוק. אותו "משבר" בעקבות התערבות היה הצהרה של מובן מאליו. במילים אחרות, ברננקי היה המשבר. עבודה יפה, ועדת נובל.  

פרסם מחדש מ- RealClearMarkets



פורסם תחת א רישיון בינלאומי של Creative Commons ייחוס 4.0
עבור הדפסות חוזרות, נא להחזיר את הקישור הקנוני למקור מכון ברונסטון מאמר ומחבר.

מְחַבֵּר

לתרום היום

הגיבוי הכספי שלך ממכון בראונסטון נועד לתמוך בסופרים, עורכי דין, מדענים, כלכלנים ואנשים אחרים בעלי אומץ, שטוהרו ונעקרו באופן מקצועי במהלך המהפך של זמננו. אתה יכול לעזור להוציא את האמת לאור באמצעות עבודתם המתמשכת.

הירשם ל-Brownstone לקבלת חדשות נוספות

הישאר מעודכן עם מכון בראונסטון